电子交易系统进行IPO交易

在过去的两年中,印度尼西亚证券交易所(IDX)创造了历史,因为它拥有发行人组织的电子
交易系统(PMSE)。2021,PT Bukalapak.com, Tbk. (BUKA)(印尼独角兽公司)进行了
首次公开募股(IPO),并成功收获21.9万亿印尼盾。与此同时,2022年,两家PMSE公司成
功上市,即PT GoTo Gojek Tokopedia Tbk(GoTo)和PT Global Digital Niaga Tbk (BELI)。
GOTO和BELI分别从首次公开募股(IPO)中获益13.7万亿印尼盾和7.9万亿印尼盾。

通过电子交易系统PMSE进行IPO交易是公司的一种理性行为,其参考了美国资本市场的状况,
该市场主要由电子交易系统PMSE的交易和股价表现作为主导。如:亚马逊、易趣、沃尔玛、
家得宝、苹果和特斯拉,称其在PMSE中具有大型公司的主导地位。然而,三家的公司PMSE在
印尼资本市场的股票表现不如在美国的好。

在疫情期间,科技领域已成为IDX股票投资者的一个极好的投资领域。投资者对投资决策的考
虑是基于科技公司的良好商业前景,这是由于世界各地的社会和经济活动受到限制,科技革命
正在加速发展。这一投资趋势通过科技板块指数(IDXTECHNO)显示出来,该指数今年同比
增长316.84%,被归类为成倍股票(其价值可以在一定时间内以某个指数的倍数上升)(投资
利润超过100%)。

2021年期间每月的指数增长情况如下表所示:

2021年期间每月的指数增长情况如下表所示:

这一趋势随着第二年大型科技公司的首次公开募股(IPO)而继续。事实上,据记载,印度尼西亚最
大的IPO是由从事电子交易系统PMSE的科技公司BUKA成功实现的。2021将是科技股发展的高峰,
54家科技公司中有7家进行了首次公开募股(IPO)。

2022年,GOTO和BELI成为通过电子交易系统PMSE在IDX上出售股票的科技公司。GOTO是PMSE
中的一家初创公司,由Gojek和Tokopedia两个商业集团合并而成。与此同时,BELI是PMSE中的一
家初创公司,隶属于Djarum集团,该集团由印度尼西亚最富有的两位商人拥有。2022年结束,59
家科技公司中有5家在IDX进行了首次公开募股(IPO)。

2022年底显示,IDXTECHNO的指数下降了34.59%,这意味着印度尼西亚大多数市值较大的科技股
都有所下降。PMSE的上市公司也具有同样的下降趋势。BUKA的IPO价格从850卢比/股降至262卢
比/股,降幅为69.18%。GOTO的IPO价格也从338卢比/股跌至91卢比/股,降幅为73.08%。

BELI显示出不同的股价走势,但仍具有积极的价格走势。BELI的IPO价格从450卢比/股上涨至470卢
比/股,涨幅为4.44%。这可能是社会大众对于Djarum集团的信任,该集团是这家公司的后盾。此外
,BELI的新资金也明智地用于偿还债务,从而减轻公司的负担。

科技公司股价的下跌是由内部和外部的各种因素造成的。归类作为初创公司的科技往往与商业前景有
关,在未来难以盈利,并且随着公司资本成本的增加而恶化。

这些增加的成本是经济复苏的结果,印度尼西亚银行的利率政策有所调整,从全年的平均3.5%提高
到2022年底的5.5%。资本成本的增加使得初创公司需要采取对策来保持业务的连续性,包括裁员和
业务转型。

预计接下来的几年对科技公司来说也会是艰难的。经济衰退的影响发生在各个经历了破产的国家,如
斯里兰卡、加纳、巴基斯坦、孟加拉国和埃及,正在成为全球关注的问题。这也影响了投资者的决策,
即目前天使投资人希望获得投资回报,这与科技公司的业务流程相反。

科技公司的经营理念倾向于优先考虑市场渗透,以达到更广泛的受众,因此他们倾向于实施“烧钱率
”战略来实现这一目标。在PMSE中的三家主要公司的招股说明书中也提到了这一点,其中指出,根
据公司的净盈利能力表现,公司有可能在未来无法盈利。这种情况导致天使投资者选择收紧,甚至放
弃对科技公司的投资。

科技公司需要恢复对投资者的商业形象,以重振对科技投资的热情。PMSE的公司在发展公司价值方
面有各自的优势。BUKA有足够的现金来维护和提高绩效,GOTO拥有最完整的生态系统,是客户的
首选。同时,BELI在印尼大型企业集团的主导下,拥有良好的管理和支持。利用每家公司拥有的优势
和科技公司的成本效益,并得到公司降价的支持,以及下一年利率降低的潜力,将提高相关行业的投
资热情和投资者信心。

科技公司在过度优化、成本效率和业务转型方面的的工作需要精心策划和公司的执行。公司行动的规
划和执行离不开各相关利益方和支持专业人员的支持,需做出适当和充分的准备。公司执行要考虑到,
在实施过程中产生的利益和成本方面对双方都有意义。监管机构、公司和第三方之间的合作需要适当
整合,以创造对国家和部门更有利的经济条件。

最终,理性投资者将回到基本价值指标,而不是从收入增长的乐观主义预测中获得的公司价值。基本
价值指标由经审计的财务报表、相关和诚信的披露形成。PMSE的公司在实施其业务战略时需追求利
润,而不仅仅是追求收入增长。

同时,参与PMSE公司的管理会计师和审计师必须重新考虑会计中的保守原则,这是会计师的风险预
防原则,以避免公司所有者和管理层过度乐观。延迟确认不确定的收入和利润,确认最可能发生的费
用和损失的原则。高质量的财务报告使公司在PMSE中反应的业绩的实际情况和未来情况更具代表性。

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