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过去三年来，多家能源行业公司在印度尼西亚证券交易所（IDX）成功首次公开募股（IPOs）。包括 PT Humpuss Maritim International Tbk (HUMI)、PT GTS International Tbk (GTSI) 和 PT Indah Prakarsa Sentosa Tbk (INPS)在内的石油和天然气储存与分销子行业进入者尤为引人注目。此外，除了在过去三年上市的公司外，至少还有其他五家公司在同一子行业上市。PT Medco Energi Internasional Tbk (MEDC)、PT Sugih Energy Tbk (SUGI)、PT Energi Mega Persada Tbk (ENRG) 等公司是生产和炼油子行业的主要参与者。作为该子行业的最新进入者，PT Super Energy Tbk (SURE)于2018年进行了首次公开募股。 与其他东南亚资本市场相比，这些公司选择通过在印度尼西亚资本市场公开上市实现扩张，在过去三年取得了显著成绩。能源行业的公司被纳入 IDXENERGY指数，该行业自证券交易所进入疫情后复苏阶段以来一直呈现积极的发展趋势。IDXENERGY指数实现了大幅增长，从2021年1月的收盘价740.68飙升至2023年8月的2034.88。这意味着 IDXENERGY指数的复合年均增长率（CAGR）超过了50%，这一出色表现得益于全球经济复苏和大宗商品繁荣。  (印度尼西亚证券交易所收盘价指数的变动情况） 在资本市场上市意味着承诺遵守证券交易所和金融服务管理局（OJK）的规定，包括满足股票投资者的期望。遵守监管要求的方法之一是履行自2016年起OJK第29/POJK.04号条例中规定的报告年度财务报表的义务。年度报告的主要目的是反映上市公司在商业活动中的社会责任。监督和制裁是指强制执行条款规定，包括从书面警告到登记注销。上市公司情况见下表： 除了确保合规性，年度报告也是与投资者沟通和保持关系的一种手段。这些报告揭示了相关公司部门的趋势和状况，特别是在能源转型问题上。在雅加达举行的2023年东盟研讨会上，印度尼西亚通过制定概念、长期路线图、区域电力互联互通路径以及努力弥合政策与可再生能源领域投资实现之间的差距，重申了其对能源转型的承诺。 不过，在短期内，能源转型并不会对石油和天然气行业构成威胁。石油输出国组织(OPEC)《世界石油展望（2022年版）》指出，在2045年之前，作为主要燃料的石油和天然气，其需求量将继续上升。这归因于全球经济预计翻一番的增长、到2045年世界人口将增加16亿、城市化率上升以及发展中国家中产阶级人口的消费能力增强。虽然可再生能源产业预计每年都将大幅增长（到2045年将达到7.1%），但它无法取代石油在满足全球能源需求方面的作用。 为了支持这些积极趋势，信永中和印度尼西亚（通过其商业咨询部门）非常乐意成为企业在能源领域或其他领域进行首次公开募股（IPO）的财务顾问。上市前基金(Pre-IPO)服务和重组规划有助于公司利益相关者在首次公开募股过程中做出决策。

从地质学上讲，印度尼西亚位于“火环”沿线，这是一个以断层线和火山为标志的板块构造边界。这个环绵延约4万公里，横跨秘鲁、智利、汤加、日本、菲律宾和印度尼西亚等赤道国家。 根据美国地质调查局的数据，世界上约81%的大地震都发生在这一地震带上。构造板块的相互运动是地震的原因之一。构造板块的交汇形成了俯冲带，导致山脉、褶皱和沉积岩沉积盆地的形成。这些沉积盆地是原油蕴藏的源头，由数百万年前的微生物遗骸形成，被河流和泥浆携带，然后在高压和高温下沉淀在海底。 印度尼西亚是世界上最大的石油和天然气生产国之一。截至2022年，印度尼西亚的石油产量在全球排名第24位。在东南亚地区，印度尼西亚的石油产量和石油储量仍居首位。 目前，印度尼西亚的石油日产量为61万至62万桶，而石油日消耗量约为155万至160万桶。这意味着印度尼西亚仍然需要进口石油来满足其日常消费需求。 在天然气产量方面，印度尼西亚2022年的天然气产量为548.6亿立方米。根据印度尼西亚能源和矿产资源部（ESDM）的数据，印度尼西亚国内天然气消费量已达到68%。大部分天然气用于满足工业需求，占29.25%。政府致力于进一步增加家用天然气的使用量。 政府制定了到2030年石油日产量达到100万桶以满足国内需求的目标。为实现这一目标，政府鼓励研发能够提高国内石油产量和储量的尖端技术。政府还出台了支持责任制利用的政策。 例如，对老化油井采用强化采油（EOR）技术就有可能大幅增加印度尼西亚的石油储量。据估计，EOR方法可将印度尼西亚的碳氢化合物储量从24亿日产石油桶当量（BOEPD）提高到30亿日产石油桶当量（BOEPD）。EOR是一种用于提高碳氢化合物产量的方法，特别是在一次采油和二次采油的方法无法从油井中有效开采石油的油藏中。 EOR是指从储层外部注入一种物质。“EOR通常用于三次采油。在某些情况下，EOR可用于一次采油阶段，特别是在处理重质原油时。例如，在Duri油田，传统的生产方法无法满足需要，因此需要注入蒸汽来提高产量”石油和天然气公司总经理Tutuka Ariadji解释说。 为特定油田选择合适的 EOR 方法，需要对工艺时间表和实施进行初步研究。Tutuka 补充说：“我们会评估哪种方法合适，是化学注入法、二氧化碳注入法还是蒸汽注入法，然后进行应用，研究还涉及到实施前的建模，因此这个过程可能会比较耗时”。 除了EOR之外，还在采取各种措施来实现2030年的生产目标。这些措施包括优化现有油田的生产，通过开发新油田和延迟的油田加快资源向生产的转化，以及加强石油和天然气勘探。政府还在探索与国际研究机构的合作，通过再处理和再阐释来提高数据质量，以寻找新的石油来源。 此外，政府还颁布了2020年第12号法规（Permen ESDM No. 12 Tahun 2020），明确了各类合作合同（Kontrak Kerja Sama或KKS）的实施，并为KKS合同形式提供了灵活性。这种灵活性使投资者能够在考虑其公司投资组合的情况下，更轻松地选择和计算预期利润。政府还为承包商提供激励措施，如DMO（国内市场义务）假期、投资信贷和PSC成本回收的加速折旧，以及基于经济考虑的收入分成和上游业务活动激励措施（用于PSC产量分成）。 除了努力增加石油产量外，印度尼西亚政府还采取措施减少对石油的依赖。印度尼西亚已将可再生能源纳入其能源结构，目标是使可再生能源占全国能源消费总量的21%。

印度尼西亚镍储量居世界首位，主要集中于苏拉威西岛和马鲁古群岛。从地质学角度而言，苏拉威西岛和马鲁古群岛是由强烈的地质构造活动形成的，这正是镍矿床的成因。火山活动和火山喷发造就了富含金属和矿物质（如镍和金）的环境。这吸引了镍产业跨国投资者到印度尼西亚投资，特别是苏拉威西岛和马鲁古群岛的镍矿开采。 生产镍的原材料是镍矿。镍矿分为红土镍矿和硫化镍矿。红土镍矿集中于地球赤道带，如印度尼西亚和菲律宾等。而硫化镍矿分布于俄罗斯、加拿大和南非等国家。在过去的三十年里，这两种镍金属的产量都迅速增长。其原因是高品位硫化镍储量减少，其中大部分深埋地下，开采成本高昂。镍矿开采投资需要大量资金、配套技术和合格的劳动力。 根据镍矿矿层，红土镍矿分为褐铁矿层和腐泥矿层。褐铁矿的镍含量低于腐泥矿。不过，在褐铁矿中，有各种伴生矿物，如钴和钪。硫酸钴形式的钴是电池前体的原材料之一，而钪是一种稀土金属，用于先进技术应用，如制造战斗机机身。 镍按照等级分为一级镍和二级镍。一级镍用作电池阴极的原材料，二级镍用作不锈钢的原材料。一级镍中包含的镍衍生物为阴极镍（镍含量99%），而二级镍中包含的镍衍生物为镍生铁（镍含量10-15%）和镍铁（镍含量15-40%）。 印度尼西亚镍的分类和形成过程 用作原材料的矿石类型决定了镍生产过程中使用的技术。在冶炼厂的实际操作中，通常会将两种具有一定成分的矿石混合在一起，以适应现有的技术和矿石供应情况。一般而言，褐铁矿的加工采用高压酸浸（HPAL）技术，该技术要在一个名为高压釜的加压罐中使用硫酸。 之所以选择高压酸浸技术来加工褐铁矿，是因为这种矿石的氧化镁含量相对于腐泥矿较低。氧化镁的大量存在会消耗硫酸，这会增加生产成本。所得产品为半成品，即混合氢沉淀物（MHP）或混合硫沉淀物（MSP）。所得半成品可直接出售，亦可进一步加工生产硫酸镍和硫酸钴。 图 1.采用高压酸浸技术的混合氢沉淀物生产工艺流程（来源：Gustama等人2021年发表的《采用高压酸浸技术的镍提取厂的设计》） 腐泥矿的加工采用回转窑-电弧炉（RKEF）技术，该技术要在电弧炉的高温熔炼工艺中使用煤作为还原剂。来自矿山的镍矿石首先进入回转烘干机，以降低镍矿石中的水分含量，然后镍矿石将进入回转窑与煤混合。在回转窑中，氧化镍和氧化铁将部分还原为镍和铁金属。而熔炼过程在电弧炉中进行，通过高温进一步还原镍和铁的氧化物。所得产品为镍生铁或镍铁，是不锈钢的原材料。 图 2.采用回转窑-电弧炉技术的镍铁生产工艺流程（来源：Crundwell, F.等人2011年发表的《镍和钴的扩展冶金学》）。 镍商业活动的许可 要开展镍矿开采和加工商业活动，必须获得加工和/或精炼领域的矿业许可证（IUP）和特种生产作业矿业许可证。根据2010年第23号PP法规，获取矿业许可证的方式是根据能源和矿产资源部部长、省长、区长或市长各自的权限向其提交区域申请。 根据印度尼西亚共和国2020年第3号法律第40条，每个企业实体、合作社或个人都可以拥有一个以上的非金属矿物和/或岩石商品的矿业许可证。每个非国有公司企业实体、合作社和个人只能拥有一个金属商品矿业许可证，而国有公司（BUMN）可拥有一个以上。 镍加工活动须遵守印度尼西亚共和国能源和矿产资源部部长2020年第7号令《关于矿产和煤炭开采业务活动的地区批准、许可和报告程序的规定》。企业实体、合作社或个人必须满足行政、技术、环境和财务方面的要求。行政要求包括企业实体的成立契约书以及主管部门的批准、企业实体的简介、企业实体的纳税人登记号（NPWP）、商业营业执照、公司注册证书和其他公司法律手续。 在技术要求方面，要求一份设施和基础设施的建设和开发文件，以及一份加工和/或精炼活动的可行性研究文件。环境影响分析文件(AMDAL)也须要获批，以符合环境要求。 财务要求包括最近一年经审计的财务报表、融资和投资计划、遵守法律法规的能力声明以及最近两年的企业所得税申报表（SPT）。 镍加工和精炼业务活动的审计过程包括多个方面，如检查库存、检查原材料和使用抽样方法检查成品。须采用有效的抽样方法，使所取样本能够代表被分析的整体对象。此外，有必要对镍铁产品和原材料进行冶金分析，以确定镍含量。原材料库存的计算可以使用三维扫描成像方法来确定镍矿石的库存量。 镍业发展的可持续性 镍行业公司的发展离不开各方的支持，包括政府和支持性商业参与者。政府正在推行支持印度尼西亚镍产业的政策，如促进企业建立和保护印度尼西亚镍资源的政策，包括在进出口交易前将镍矿石加工为镍生铁和镍铁。 在支持性商业参与者方面，需要在整个镍交易过程中支持有效性和效率的服务，从采矿、加工、仓储到分销，如物流服务和其他运营和金融方面的专业服务。镍行业的所有利益相关者都必须考虑镍产业的可持续发展，以造福全球社会。 2023年，欧盟会把镍列为战略原材料之一，镍在电池行业中发挥着至关重要的作用。为了支持《巴黎协定》中设定的到2050年实现净零排放的目标，世界各国达成共识，要改变能源消费模式，转向使用可再生能源，其中之一就是基于电池行业生产储能设施和电动汽车。这种变化体现在电动汽车生产的快速增长，这增加了全球对镍的需求。巴西矿业公司淡水河谷预测，到2030年，全球镍需求量将达到620万公吨。 信永中和印尼所由旗下的各会计和咨询公司组成，已为印度尼西亚多家镍业跨国公司提供过服务。信永中和印尼所将继续发展能力，为我们在镍行业的客户提供支持。信永中和印尼所不断提高各领域服务质量，在审计和鉴证服务、税务和海关、交易和企业行为，以及数字化转型和网络信任方面提供专业服务。